中融基金副总裁易海波:量化投资有利于解决A股三大痛点

  随着投资市场的日益成熟,公募基金在工具化投资上的布局更加主动。近几年量化基金已经成为公募基金市场上不可或缺的一员。

  民生银行个金部副总经理刘琨在近日民生银行与中融基金产品合作仪式上表示:“现在的量化投资更加理性,是未来的趋势和方向。理财规划不是把产品卖出去,而是让资金有更好的去处,更理性地发挥它的作用。”

  事实上,今年以来,量化投资逐渐走出了近三年来低迷的状态,呈现出诸多亮点,其中一些表现出色的量化产品也创造了一定超越基准的阿尔法收益。例如,据海通证券数据显示,中融量化智选混合今年上半年取得了21.15%的收益率,超出业绩比较基准6个百分点。

  对此,中融基金副总裁、中融量化智选混合基金经理易海波向《证券日报》记者表示,在当前的市场状态下,A股仍有机会获得超额收益。

  易海波表示,数据显示自2008年年底以来,中证宽基指数在10年时间里累计收益均超过140%,其中中证500指数复合年化收益达到10%,表明A股长期仍有赚钱效应。从估值来看,与全球主要指数相比,A股市盈率仅略高于恒生指数,估值处于低位。此外,A股市场波动率和换手率相对海外市场较高,市场有效性偏低,这种特点也使得A股有机会获得超额收益。

  回顾近年来量化投资的表现,易海波说到:“2017年市场风格剧烈变化,部分选股因子失效,导致量化公募基金业绩整体不如主动管理基金。2018年市场整体下行,‘中小创’持续弱势,市场活跃度下降。自2019年以来,市场经过一系列反弹,风险偏好上升,Alpha也逐渐回归正常。”

  事实上,在易海波看来,量化选股基于大数据、多维度、长逻辑、分散化的特征,正好可以解决A股投资选股难、择时难、预期不匹配的三大痛点。他说道,量化投资是利用数学、统计学、计量经济学等方法,从海量数据中寻找能够带来超额收益的“大概率”策略。如果说主动投资是科学与艺术的有机结合,那么量化投资则是科学与技术的完美结合。

  而量化策略的核心在于选股。对于选股的方法,易海波表示他更看好基本面因子。“基本面因子在A股市场是持续有效的,包括2017年以来也没有失效,只是因为相对于交易类因子而言,超额收益弹性较小,导致过去大家不够重视,随着市场投资者日益成熟,基本面类因子将会长期有效。”易海波如是说。

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